Ein Artikel von Paul Huelsmann, CEO bei der FINEXITY AG
Besonders in turbulenten Phasen wie den Krisen der vergangenen Jahre sind viele Privatanleger auf der Suche nach mehr Sicherheit und Möglichkeiten, ihr investiertes Kapital zu schützen. Eine Option, solchen Einflüssen zu begegnen, ist der Rückgriff auf alternative Kapitalanlagen, um so das eigene Portfolio zu diversifizieren und abzusichern.
Bei diesen Sachwertanlagen, insbesondere Sammlerstücken (Collectibles), handelt es sich in der Regel um Kunstwerke, Design- und Technik-Raritäten oder Einzelstücke prominenter Manufakturen. Die entsprechenden Märkte wachsen seit Jahrzehnten und zeigen selbst im Angesicht globaler Wirtschaftsquerelen eine vergleichsweise geringe Volatilität.
Offen steht diese Anlageoption aber häufig nur sehr vermögenden Anlegern, die diese Werke aus Leidenschaft zum Objekt, Sammlerambitionen oder mit einem vielversprechenden Renditeinteresse erwerben. Für sie spielen die hohen Einstiegshürden nur eine untergeordnete Rolle. Anders als bei Durchschnittsverdienern, wo ein Kunstwerk eines Renaissance-Meisters oder ein Sportwagen aus den 60er-Jahren nicht zu den unmittelbar finanzierbaren Investmentoptionen zählt.
Kunst kommt von „Kennen“
Der internationale Kunstmarkt, geprägt von den Top-100-Künstlern weltweit, hat sich in der Vergangenheit durch eine hohe Wertstabilität ausgezeichnet. Viele Kunstwerke gelten außerdem häufig als kulturell bedeutsam für ihre Epoche oder ihr Genre, sind international anerkannt oder als handwerkliche Meisterwerke begehrt.
Diese exklusiven Raritäten profitieren von einer stetig steigenden globalen Nachfrage, die einem gleichbleibenden Angebot gegenübersteht. Dem Art Market Report 2022 zufolge, der jährlich von der Kunstmesse Art Basel und der Schweizer UBS Bank herausgegeben wird, wuchs der globale Kunstmarkt im Jahr 2021 auf rund 65 Mrd. US-Dollar an. Das entspricht einem Wachstum von 29% gegenüber dem Vorjahr für den Primärmarkt – auf dem Werke erstmalig verkauft werden – und den Sekundärmarkt in Kombination. Der kürzlich erschienene „Knight Frank Luxury Investment Index“ (KFLII) zeigt, dass auch 2022 ein Plus von 29% für Investments auf dem Kunstmarkt verzeichnet wurde. Ähnliche Zuwächse zeigt der KFLII auch für die Bereiche Classic Cars (25%) oder Uhren (18%).
Auf der anderen Seite entwickeln sich Luxusgüter und Collectibles mehrheitlich unkorreliert von den Aktienmärkten und anderen Finanzprodukten. Ebenso zeigten sich Collectibles in der Vergangenheit im Gegensatz zu Immobilien oder Rohstoffen weniger volatil angesichts makroökonomischer Effekte.
Neben Kunst, den in den vergangenen Jahren besonders begehrten Luxusuhren oder auch Schmuck stellen auch edle Weine, Oldtimer und historische Instrumente lohnenswerte Investmentmöglichkeiten dar. Letztere zeigen mitunter eine positive Wertentwicklung über den Verlauf mehrerer hundert Jahre.
Auf den Schultern von Riesen
Analysen erfolgreicher Portfolios von UHNWI (Ultra-High-Net-Worth-Individuals), also Anlegern mit einem frei verfügbaren Nettovermögen von mindestens 30 Mio. US-Dollar, zeigen, dass sie bis zu 50% aus alternativen Asset-Klassen bestehen.
Daraus lässt sich einerseits folgern, dass ein erfolgreiches Portfolio zu einem hohen Grad auch aus Private-Markets-Investitionen besteht.
Andererseits deutet es darauf hin, dass das nötige Kapital und Know-how für diese Anleger keine Einstiegshürden bedeuten, wie dies bei jenen der Fall ist, die diese Vermögensschwelle nicht überschreiten. Denn neben den Kosten der bloßen Anschaffung stehen oftmals weitere Ausgaben für Expertisen, Zertifikate, Lagerhaltung, Versicherung oder Notarkosten. All das kann die mögliche Rendite für den einzelnen Anleger schmälern.
Risiko und Illiquidität
Auch illiquide Vermögenswerte unterliegen jedoch verschiedenen Risiken. So können zum Beispiel zeitgenössische Werke dem Wandel der Geschmäcker oder einer sich verändernden Nachfragesituation wenig entgegensetzen. Als der erste Hype um rein digitale Kunstwerke, sogenannte NFTs, abebbte, sanken die Werte ins Bodenlose. Das ist bei einem Monet oder Van Gogh in der Form nicht anzunehmen, zeigt aber, wie der Wind sich drehen kann.
In Private Markets investiertes Kapital ist außerdem mittel- bis langfristig gebunden. Es steht dem Anleger nicht unmittelbar zur Verfügung, sollte es anderweitig benötigt werden. Der Verkauf unterschiedlicher Assets kann viel Zeit in Anspruch nehmen und abhängig von vielen Faktoren, angefangen beim aktuellen Marktwert eines Künstlers oder einer Marke, auch zu enttäuschenden Renditen führen.
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Paul Huelsmann 
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