Ein Artikel von Rory Stokes und Ollie Beckett, beide Portfoliomanager bei Janus Henderson Investors
Small Caps sind typischerweise jüngere Unternehmen, die sich in der Regel in einem frühen Entwicklungsstadium befinden, geografisch noch expandieren können oder in angrenzende Märkte vorstoßen wollen und häufig in schnell wachsenden, neu entstehenden Branchen tätig sind. Somit haben sie ein höheres Wachstumspotenzial als ihre größeren Pendants, die oft in ausgereiften Branchen tätig sind und bereits weltweit expandiert haben. Für einen durchschnittlichen Large-Cap-Titel dürfte die Wahrscheinlichkeit geringer als für ein kleineres Unternehmen sein, dass er seine Erträge aus seiner Position heraus verdoppeln kann.
Starke Bilanzen und höhere Erträge bilden solide Grundlage
Kleinere Unternehmen sind oft stärker vom Wirtschaftswachstum abhängig als Large Caps. Solide Bilanzen können jedoch dazu beitragen, dass diese Unternehmen wirtschaftliche Abschwünge, wie den durch die Pandemie verursachten, überleben und sogar gestärkt daraus hervorgehen. Die Daten zeigen, dass ein größerer Anteil der kleineren europäischen Unternehmen über mehr Barmittel verfügt und sie im Vergleich zu ihren Large-Cap-Pendants günstiger bewertet sind. Kleinere Unternehmen haben bisher auch ein höheres Gewinnwachstum als Large Caps erzielt, was zu einer höheren Performance beigetragen hat. Das garantiert zwar nicht, dass die Small Caps ihren Kursverlauf beibehalten werden, doch unterstreicht dieser Punkt ihre Bilanzstärke.
Unternehmens-Universum von Analysten weitgehend ignoriert
Das europäische Small-Cap-Universum bietet im Vergleich zu den Large Caps einen viel größeren Pool an weniger gut erfassten Aktien. Die große Mehrheit wird vom Sell-Side-Research ignoriert oder nicht entdeckt, sodass anspruchsvolle Anleger die Chance haben, das nächste Juwel selbst aufzuspüren.
Grafik: So viele Small Caps kamen jährlich neu auf den europäischen Markt
Quelle: Bloomberg, Janus Henderson Investors Analyse, Stand: 31.03.2022
Durchschnittliche Marktkapitalisierung europäischer Small Caps beim IPO: 780 Mio. Euro
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Ollie Beckett 
Rory Stokes 
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