Pascal Kielkopf, Analyst bei HQ Trust, ist in einer aktuellen Untersuchung der Frage auf den Grund gegangen, unter welchen Parteien bzw. welchen Regierungskoalitionen der Deutsche Aktienindex am besten lief. Dazu untersuchte er im ersten Schritt die durchschnittliche jährliche Rendite des Dax in Abhängigkeit davon, wer die deutsche Regierung stellte. Dies verglich er mit der Rendite über den Gesamtzeitraum. Im zweiten Schritt ging es dann um die relative Rendite: Unter welcher Partei bzw. welcher Regierungskoalition schnitt der Dax besser oder schlechter ab als der marktbreite globale Aktienindex MSCI ACWI?
CDU/CSU, FDP und Ampel schneiden gut ab
Pascal Kielkopfs Berechnung umfasst den Zeitraum seit 1960 und damit vier verschiedene Parteien sowie fünf unterschiedliche Koalitionen. Der Startzeitpunkt ist der jeweilige Amtsantritt der Regierung. Globale Entwicklungen wurden in dieser Analyse genauso wenig berücksichtigt wie die konkrete wirtschaftliche Situation, die einer Regierung vorausging oder die Wirtschaft während der Regierungszeit beeinflussten.
Wie die Untersuchung zeigt, liefen auf den ersten Blick die Märkte in den Phasen der stärker marktwirtschaftlich orientierten Parteien CDU/CSU und FDP tatsächlich besser, was sich auch an den Koalitionen zeigt. Am besten lief der Dax in der Vergangenheit, wenn CDU/CSU und FDP die Regierung stellten. In diesen Fällen kam der Dax im Schnitt auf einen Zuwachs von 10,6% pro Jahr. Der Index legte im gesamten Analysezeitraum mit einem jährlichen Plus von 6,4% deutlich weniger stark zu.
Allerdings gab es zwei weitere Koalitionsregierungen, unter denen der Dax überdurchschnittlich gut lief: unter der großen Koalition und der Ampel. Blickt man auf einzelne Parteien, gelang es nur der CDU/CSU, den Index zu übertreffen. Im Schnitt am schlechtesten lief der Dax bei einer Regierungsbeteiligung der SPD.
Vergleich zum MSCI ACWI
Ganz anders sieht Bild Kielkopf zufolge allerdings aus, wenn man die Renditen des Dax mit denen des weltweiten MSCI ACWI vergleicht. Denn im Schnitt konnte der Dax die restliche Welt in der Vergangenheit nur outperformen, wenn es in Deutschland eine große Koalition aus CDU/CSU und SPD gab. Relativ am schlechtesten entwickelte sich der deutsche Leitindex bei einer Regierung aus SPD und FDP. Bei den einzelnen Parteien liegt erneut die CDU/CSU ganz vorne, unter den Grünen lief es für Investoren aus relativer Sicht am schlechtesten.
Kielkopf betont allerdings auch, dass trotz dieser eindeutig ausfallenden Unterschiede der Anleger nicht alleine wegen der Regierungsbeteiligung einer Partei in Aktien investieren sollte. Zumindest mittel- bis langfristig hängen die Unternehmen des Dax stärker von der globalen Wirtschaftsentwicklung als von der deutschen Politik ab. Für einen Boom an den Weltbörsen ist es demnach kaum relevant, welche Partei den deutschen Kanzler stellt. (mki)
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