Vorteil aktives Management
Laut einer Studie von Moonfare, in der 4.300 Unternehmen zwischen 2000 und 2021 untersucht wurden, konnte Private Equity die Performance traditioneller Aktien übertreffen. Aussagen für die Zukunft lassen sich davon nicht ableiten. Ein wesentlicher Grund für die hohen Renditen dürfte unserer Ansicht nach im aktiven Management liegen. Denn die Private-Equity-Fonds nehmen über den Dialog mit dem Management direkt Einfluss auf das Unternehmen und leiten zum Beispiel operative Verbesserungen ein. Das kann im Lauf der Zeit zu einer erheblichen Wertschöpfung führen, die mit dem Verkauf des Unternehmens realisiert werden kann. Da sich Private-Equity-Investments häufig nicht im Gleichklang mit anderen Anlageformen entwickeln, können sie außerdem zu einer besseren Risikostreuung etwa über andere thematische und geografische Schwerpunkte im Gesamtportfolio führen.
Eine Frage der Liquidität
Diese potenziellen Renditen werden durch eine direkte Beteiligung am Management und an der Entwicklung der Zielunternehmen erzielt. Das braucht seine Zeit. Dennoch bietet Private Equity den Unternehmen Planungssicherheit und die Mittel für Investitionen, um die Geschäftsentwicklung auf die nächste Stufe zu heben und die Bewertungen zu steigern. Den Unternehmen Barmittel vorzuenthalten, um Liquidität für die Fondsinvestoren bereitzustellen, würde diesen Zweck verfehlen. Ein großer Unterschied zwischen einem Private-Equity-Fonds und börsengehandelten Anlagen betrifft daher die Liquidität. Eine Aktie lässt sich jederzeit kurzfristig verkaufen. Das ist bei einem Private-Equity-Investment nicht möglich. Schließlich soll die Beteiligung am Private-Equity-Fonds dazu beitragen, das Unternehmen in seinen Wachstumszielen zu unterstützen – das geht nicht von heute auf morgen. Daher empfiehlt es sich nicht, in Private Equity zu investieren, wenn man sein investiertes Vermögen kurzfristig benötigt.
Zukunftslösungen – eine Langfristanlage
Die Private-Equity-Teams von ODDO BHF wählen seit mehr als 20 Jahren Fonds auf dem Primär- und Sekundärmarkt aus und waren an der Seite von erfahrenen Private-Equity-Häusern auch als Co-Investor aktiv. Die Vernetzung in der Branche ist ein wichtiger Faktor, wenn es um Angebote neuer Fonds oder den Erwerb von Fondsbeteiligungen während der Laufzeit am Zweitmarkt (Secondaries) geht.
Diese Erfahrung findet sich auch im ODDO BHF „Commit for Tomorrow“-ELTIF, den das Unternehmen bereits seit mehr als vier Jahren institutionellen Anlegern anbietet und der nun auch Privatanlegern zur Verfügung steht. Dabei investieren die Teams als Co-Investor oder indirekt über Fonds weltweit in Privatunternehmen, die Lösungen für die Herausforderungen der Zukunft entwickeln, und konzentrieren sich auf mittelgroße Unternehmen, die das Potenzial haben, die Marktführer von morgen zu werden. Das Spektrum reicht von intelligenter Software, mit der Energie gespart wird, über Elektromobilität und die Speicherung von Energie bis hin zu Technologien für Smart Citys und die Aufbereitung von Wasser. Ein wesentlicher Aspekt dabei ist die Risikostreuung: geografisch, thematisch sowie über verschiedene Unternehmen in den Fonds und Co-Investments. Dieser Aspekt kann insbesondere für Privatanleger ausgesprochen relevant sein.
Produktanbieter in der Verantwortung
Mit dem ELTIF verfügen Vermittler und Finanzberater über ein vielseitiges Vehikel, mit dem sie eine Brücke zwischen dem Kapitalbedarf von Unternehmen oder Infrastrukturvorhaben und den Renditeerwartungen von langfristig orientierten Anlegern schlagen können. Unserer Ansicht nach dürften die Qualität und Transparenz der Produktinformationen sowie der Schulungsangebote der Emittenten neben den Renditeperspektiven ein entscheidendes Differenzierungsmerkmal werden. Grundsätzlich müssen Kunden bereit sein, das Kapital langfristig zu binden. Der Umgang mit weniger liquiden Anlagen ist sicherlich eine Herausforderung für Vermittler, die bisher nur offene Publikumsfonds verkauft haben. Andererseits ist die eingeschränkte Liquidität auch aus geschlossenen Immobilienfonds und anderen Anlageformen bekannt.
Finanzberater, die Kunden mithilfe des neuen ELTIF-Vehikels zielgerichtet an den Vorteilen von Privatmarktanlagen teilhaben lassen, dürften dank höherer Kundenzufriedenheit und Kompetenzwahrnehmung ihr Geschäft ausbauen.
Diesen Beitrag lesen Sie auch in AssCompact 10/2024 und in unserem ePaper.
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Ferdinand Dalhuisen 
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