Wie funktioniert die Fondsauswahl?
Wir haben dafür ein 15-köpfiges Fondsresearch, das sich ausgiebig mit der Analyse der richtigen Zielfonds beschäftigt. Im ersten Schritt gehört dazu ein quantitatives Screenig. Es reicht aber nicht, nur nach Performance auszuwählen. Man muss auch wissen, wie die Performance zustande kommt. Das Fondsresearch analysiert daher auch die Manager und Strategien der Fonds. Wir schauen den Fondsmanagern genau auf die Finger und versuchen unter anderem in Interviews herauszukriegen, ob das ein Fonds ist, der für uns interessant ist oder nicht. Wir investieren in keinen Fonds, wenn wir nicht vorher persönlich mit dem Fondsmanager gesprochen haben. Nur so können wir Fonds finden, die uns den Mehrwert liefern, den wir haben wollen.
Mischfonds sollen vor allem auch die Risiken minimieren. Wie genau sieht das Risikomanagement des Fonds aus?
Wir haben eine Volatilitätssteuerung, die permanent als Risikomanagement im Fonds mitläuft. Wir berechnen täglich die Erwartung der Volatilität. Auf dieser Basis überlegen wir, welche Aktien- und Rentenquote in diesem Umfeld richtig ist. Wenn Stress an den Märkten aufkommt, reduzieren wir zum Beispiel in der Regel die Aktienquote. Wenn es andersherum wieder ruhiger wird, bauen wir sie dann tendenziell wieder auf. Das ist das grundlegende Risikomodell hinter dem Fonds. Das ist aber keine mechanische Vorgabe, sondern einer von mehreren Inputfaktoren, der als Steuerungselement in der Vergangenheit gut funktioniert hat. Daneben spielen Wissen und Erfahrung des Fondsmanagements eine wichtige Rolle, dass man zum Beispiel weiß, welche Anlagen in welchen Marktphasen erfahrungsgemäß gefragt und liquide sind oder eben nicht.
Was genau ist Ihre Aufgabe: das große Ganze oder Einzelinvestments?
Am Ende treffe ich die Anlageentscheidungen und trage die Verantwortung für die Performance des Fonds – in guten wie auch in schlechten Zeiten. Im Multi-Asset-Bereich ist man aber darauf angewiesen, dass man sehr viel internen wie externen Input bekommt. Man kann nicht jeden Bereich bis ins Detail kennen, sondern braucht viele Spezialisten, die einem dabei helfen, verschiedene Teilbereiche richtig einzuschätzen. Ein großes Expertenteam ist also wichtig. Das haben wir bei Union Investment – sowohl im Multi-Asset-Bereich wie auch im Allgemeinen. Im Endeffekt baue ich aus diesem wertvollen Input der Teams ein Portfolio zusammen.
Alexander Wagner 
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